日前长沙专业第三方市场调研公司，俄罗斯《讯息报》刊载了德米特里·米古诺夫的著作，题目为《冬季的快活：俄罗斯GDP为什么出东说念主预感地快速增长》。著作指出，2024年1月，俄罗斯经济出东说念主预感地加速增长，国内分娩总值同比增长4.6%，而12月份为4.4%。国内分娩总值获得了工业，尤其是加工制造业的扶植。固然经济复苏标明，俄罗斯经济在制裁压力增大和油气价钱放缓的情况下仍具有韧性，但这种韧性能抓续多久并不全都判辨。此外，即使在相当紧缩的货币计策布景下，经济增长的加速也可能令东说念主担忧，因为这可能标明经济正处于过热景色。现将该文编译如下，供参考，著作不雅点不代表欧亚新不雅察职责室不雅点。

加工业向好

竣事2023年年底，俄罗斯全年国内分娩总值增长了3.6%，是当年10年中最佳的收尾之一。与此同期，临频年底的增长率也有所加速，而2023年1-9月的增长率为2.8%。从好多方面来看，这种逾越式增长不错讲明为经济数据原有基数较低的影响，因此到本年1月份，这种低基数的影响原来应该会削弱。

经济场地的好转在很猛经由上成绩于工业领域的发展。把柄俄经济部统计，俄工业分娩1月份增速同比达到4.6%，不仅高于12月份的2.7%，也高于2023年11月份的4.5%。与两年前比较增速为1.6%，高于昨年12月的0.4%的数据。增长势头的改善主要成绩于加工业的归附增长。

加工业在12月份增长5.1%之后，1月份又加速增长至7.5%，这主如果受益以内需为导向的产业发展。与两年前的水平比较，加工业1月份的增长率为4.6%，而一个月前为1.9%。机械制造概述企业对加工业1月份的发展作出了最大的积极孝顺，它与冶金和食物工业一皆，占1月份总产出增长的89%。

花消需求方面的积极趋势仍在络续。因此，1月份零卖业、天下餐饮业和住户有偿服务业的总营业额内容增长了8%，尽管增长速率略有放缓（12月份为9.1%），径直贸易增长更为强盛（卓越10%），有偿服务则略低。

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从经济发展的角度看，这种加速光显是一个积极身分，标明俄罗斯经济正施展出一定的自如性。与此同期，这种趋势是否会抓续很永劫期并不昭着。鉴于产能高负荷、低恬逸率和高通胀率，咱们怀疑经济会出现严重过热，即使是极高的裂缝利率（方式利率为16%，扣除通胀身分的内容利率约为8.5%）也无法扼制这种情况。

值得顾惜的是，在财政刺激相对和睦的布景下，国内分娩总值正在快速增长。2023年，预算赤字占GDP的1.9%，而本年1月仅为0.2%。

惯性的力量

俄罗斯信用评级机构Expert RA首席经济学家安东·塔巴赫合计，从公布的统计数据中得出论断还为时过早。他说，“这主如果由于惯性和月度GDP数据时常不具代表性这一事实所形成的”。

把柄他的说法，数据运行速率是渐渐的，一月份的国内分娩总值决定夏日支拨与干统统据，神秘顾客仪器最迟不错决定秋季的支拨和干统统据。因此，就目下而言，增长的惯性依然强盛。

俄罗斯“Finam”投资公司宏不雅经济分析部主任奥尔加·别连卡娅则指出，在评估经济增长是加速如故放缓时，不单是要酌量年增长率，还要酌量到受季节身分影响确面前（相关于前期）增长率。以前，经济发展部以月度为单元公布其评估收尾，但目下所发布的文献中并莫得这方面的明服气息。

别连卡娅示意，“不外，花消需乞降工业部门的复苏标明1月份的经济增长可能加速。把柄俄罗斯国度统计局的数据，酌量到季节性等身分，工业分娩在昨年6月份出现停滞后，本年1月份与上月比较增长了0.7%。

另一方面，宏不雅经济分析和短期揣度中心通过我方的智力对工业分娩动态进行追踪后，该中心对干统统据示意怀疑。把柄该中心的智力，1月份的产出轻捷着落——着落了0.3%（酌量到季节身分后）。

与此同期，范例普尔全球公司的数据暴露，俄罗斯2月份加工制造业的生意四肢还是有所增长（从52.4点增至54.7点——统统贪图卓越50都示意增长）。新订单的流入是2011年以来最快的，制造业举座增长是2019年3月以来最强盛的。

增长率并非决定性身分

尽管如斯，奥尔加·别连卡娅合计，紧缩货币计策尚未达到预期成果。把柄她的评估，昨年为国内需求“呼风唤雨”的预算推能源仍在产生影响（即使在1月份暂停之后，2月份的预算支拨增长也再次昭着加速）。此外，由于扩充了大界限的优惠策动，贷款放缓的幅度并不比普通情况下大。

这位众人补充说，最病笃的可能是家庭收入的抓续增长，其原因是劳能源市集用工穷乏，工资高涨，以及预算支拨加多等。

别连卡娅合计，正如中央银行在其发布的相关裂缝利率的文献中所指出的，“花消需求仍处于较高水平，它刚刚启动对货币条目的收紧作出反映”，“储蓄倾向正在提升，但花消还莫得昭着放缓”。

与此同期，这位众人还指出，经济过热的岑岭期是在秋季，而目下正在裁汰。然则，经济增长的性质仍不解确。

俄中央银行在所发布的相关裂缝利率的文献中初度苛刻，2023年经济强盛增长的原因不仅可能与“产出正缺口”相关（也便是“过热”——供给跟不上需求的情况），还可能与经济后劲的大幅加多干系，举例，由于做事效力的提升、新产能的投产、新技艺的使用。

别连卡娅示意，“这是中央银行言论中一个相配病笃的变化，因为经济后劲是一个不行不雅测的参数，但监管机构通过经济四肢与后劲的偏差来判断通货延迟压力的自如经由。因此，如果由于对后劲的重新评估，对产出正缺口的意想有所减少长沙专业第三方市场调研公司，那么可能就莫得必要像中央银行所合计的那样，扩充如斯紧缩的计策来减缓通胀以达到方向”。